4月15日，全茶类连锁品牌八马茶业股份有限公司(简称“八马茶业”)创业板上市申请已获深交所受理。本次IPO拟融资6.83亿元，保荐机构为中信证券。加上去年披露招股书的中茶股份、澜沧古茶，目前A股市场等待上市的茶企增加到3家。目前中国A股还没有上市茶企，过去安溪铁观音、华祥苑、谢裕大、四川竹叶青茶业等多家知名茶企IPO均以失败告终，除天福集团(06868，HK)、龙润茶(02898，HK)登陆港股外，A股“茶企第一股”仍未出现。2020年6月，中国茶叶股份有限公司(简称“中国茶叶”)和普洱澜沧古茶股份有限公司(简称“澜沧古茶”)相继递交申报稿，拟分别在上交所主板和深交所中小板上市，目前IPO仍尚在进程中。

　　八马茶业旗下产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。招股书显示，2018年-2020年，其营收分别为7.19亿元、10.23亿元、12.47亿元，归母净利润分别为4882.35万元、9188.16万元、1.16亿元。截至报告期末，八马茶业拥有直营店366家，加盟店超过1700家，销售网络已覆盖全国各省份的主要大中型城市。

　　销售模式方面，八马茶业主要分为直营与加盟两种，其中直营模式又分为线下直营和网络销售两种。

　　线下直营主要指公司通过直营店的方式向顾客销售产品，包括独立门店及联营门店等形式;网络销售主要包括线上自营零售及电商平台入仓两种方式。加盟模式是指公司与加盟商签订《商业特许经营合同》，授权加盟商在规定的地点或区域，按照统一的业务和管理制度开设加盟店。加盟商拥有对加盟店的所有权和收益权，独立核算，自负盈亏。

　　报告期内，八马茶业通过线下加盟模式销售额分别为2.93亿元、4.80亿元和5.95亿元，占主营业务收入比例为41.12%、47.44%及48.07%，占比较高且呈逐渐上升趋势。这意味着报告期内，公司加盟模式对业绩的贡献远高于直营模式。

　　值得注意的是，贡献主营业务收入近一半的线下加盟销售模式的毛利率却只有40%左右，远低于直营模式的毛利率。

　　八马茶业对此表示，线下加盟模式下，公司与加盟商合作，通过加盟门店快速拓展其销售渠道及品牌影响力，加盟商向公司买断产品后自行负责销售，门店的运营开支由加盟商自行承担。公司以终端零售价的一定折扣比例向加盟商销售产品，其毛利率低于直营模式。

　　3家茶企谋求A股上市

　　实际上，冲击A股“茶企第一股”的路上，八马茶业不乏对手。

　　2020年7月，证监会官网同时发布两家茶企的招股书。其中，中国茶叶股份有限公司(简称“中茶股份”)拟募资5.4亿元，用于普洱茶产能建设、营销网络及品牌建设项目。而普洱澜沧古茶股份有限公司(简称“澜沧古茶”)拟募资6.28亿元，用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设等项目。

　　招股书显示，2017年至2019年，中茶股份营收分别为12.29亿元、14.9亿元、16.28亿元，归母净利润分别为1.75亿元、1.45亿元、1.66亿元。同期，澜沧古茶的营业收入分别为2.5亿元、2.99亿元、3.8亿元，归母净利润分别为5729.08万元、7559.45万元、8116.71万元。

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